可转债下修是一个比烂的获利条款?

清水留香清水留香 · 2022-06-24 15:54
我的理解是谁的股票转股价值低,谁的市场价格低,谁可以通过下修条款获利?这个价格可以人为做出来吗?为了达到触发下修条款,上市公司可以用资金运作出来吗?
2 个回答
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不会;

下修是上市公司的权利,他们有权可以不下修;

因为下修损害的是股民的权益;

但是上市公司有可能为了不还钱(让转债转为股,稀释股权),下修转股价;


可转债下修是一个bug;

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2022-11-07 18:23
欢乐马
欢乐马

不是的,恰恰相反,可转债的下修条款,是精心设计的。


  1. 股价下跌,超过转股价的85%?。可转债的下修,受到了近期股价的影响。一般,也就是近期股价,比转股价低很多的时候(具体看可转债条款),才会触发到下修的条件。
  2. 下修条款,是公司的权利,而非义务。换言之,即使满足了下修的条件,公司依然会开股东大会。由投票结果决定是否下修。比如,对于一些国企,因为防止资产流失,从而不允许破净下修。
  3. 可转债的下修,对于股东而言是不利的。因为下修,意味着原有的100面额的转债,可换取的股票股数更多了。对于没有持有相应数量的股东而言,是不利的。因为随着转股过程,他们的股票是被稀释的。所以投票,由未持有转债的股东,参与投票决定。这就是这个细节的关键所在。
  4. 尽管对股东不利,但是可转债的到期还钱,对于股东而言,更为不利。对于烂股的公司,先满足了条件1,同时公司的资金无法支付到期的可转债本息。那么推动可转债下修,推进转股,最终推进强赎,就是一种更好的选择。


最后还要再说一下,可转债涉及到债券融资,还是股票融资的问题。因为可转债的转换,本质上,就是在两种融资方式切换。这反映了债权-股权融资成本的问题。对于运营良好的公司而言,优质的银行贷款才是最好的融资渠道。因为利率低。其次,就是债券。然后才是自己宝贵的股票。反之,对于运营不那么有力的公司,则反过来,希望通过股权融资。为什么会这样?因为资产=负债+所有者权益。因为股票,意味着剩余索有权。也就是在客户,员工,负债之后的部分,才是所有者权益,才是股东,股票持有者的收益。

债券持有者,只可以拿固定收益,但是与公司的经营管理几乎没有关系,除非违约破产。而股东,剩余权益的所有权,可能并不能拿到真金白银的分红。


综上,转股价值低,转债持有者,可以通过下修条款获利。

股票的价格,庄家/市值管理维护者,是可以做出来的。

不过股东这么做,也是没有更好的办法。以上。


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2022-12-18 21:26